1.新能源汽車(chē)

ModelY入選《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》（第12批）特斯拉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局持續(xù)豐富，Model3作為暢銷(xiāo)車(chē)型，具備優(yōu)異銷(xiāo)量基礎(chǔ)；未來(lái)國(guó)產(chǎn)ModelY上市，可以更好滿(mǎn)足SUV細(xì)分市場(chǎng)需求，持續(xù)看好未來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

11月德國(guó)、法國(guó)、瑞典、挪威合計(jì)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)

在政策推動(dòng)下，歐洲已經(jīng)成為全球最為重要的新能源汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)，隨著車(chē)企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)車(chē)型供給不斷增強(qiáng)，銷(xiāo)量表現(xiàn)可期，核心供應(yīng)商有望迎來(lái)高增長(zhǎng)機(jī)遇。

LG新能源正式成立

LG化學(xué)在動(dòng)力電池方面具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，全球市場(chǎng)份額領(lǐng)先，LG新能源的成立有望推動(dòng)公司在新能源板塊的專(zhuān)注發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)特斯拉車(chē)型豐富以及銷(xiāo)量增長(zhǎng)，疊加歐洲市場(chǎng)持續(xù)放量，未來(lái)LG新能源動(dòng)力電池出貨量以及業(yè)績(jī)將保持不斷增長(zhǎng)，核心供應(yīng)商將顯著受益。

核心觀點(diǎn)：

應(yīng)緊抓龍頭高成長(zhǎng)、高確定性機(jī)會(huì)，特斯拉、大眾MEB平臺(tái)、寧德時(shí)代、LG新能源四大產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。以及：1）行業(yè)賽道較好的電池及負(fù)極環(huán)節(jié)；2）技術(shù)壁壘較高、know-how占主導(dǎo)的隔膜環(huán)節(jié)；3）高鎳帶來(lái)的正極材料盈利結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)格局改善；4）滲透率提升或結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的導(dǎo)電劑以及磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)。

受益標(biāo)的：寧德時(shí)代、天奈科技、當(dāng)升科技、璞泰來(lái)、中材科技、國(guó)軒高科、科達(dá)利、恩捷股份、億緯鋰能、天賜材料、特銳德、科士達(dá)、鵬輝能源、德方納米等。

2.新能源

電力市場(chǎng)化機(jī)制持續(xù)完善，利于驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展

我們認(rèn)為，峰谷價(jià)差等市場(chǎng)機(jī)制的確立將有利于加快驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能領(lǐng)域需求和發(fā)展；另外，配置儲(chǔ)能是解決可再生能源間歇性和不穩(wěn)定發(fā)電問(wèn)題的可靠方式，風(fēng)電、光伏等可再生能源發(fā)電配置儲(chǔ)能可以實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)削峰填谷，增強(qiáng)其發(fā)電可控性以及電力輸出的穩(wěn)定性。隨著電力市場(chǎng)化機(jī)制不斷完善以及可再生能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能領(lǐng)域有望迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。

核心觀點(diǎn)：

光伏需求開(kāi)啟上行通道：1）短期看，2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目Q4搶裝啟動(dòng)，海外需求逐步修復(fù)，行業(yè)景氣度上行。2）國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼完全退坡后，平價(jià)項(xiàng)目將接棒競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，已公布的平價(jià)項(xiàng)目規(guī)模將成為補(bǔ)貼退坡后國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求的重要支撐部分之一。3）中長(zhǎng)期全球光伏發(fā)展趨勢(shì)明確。關(guān)注市場(chǎng)變化下的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及技術(shù)變革下的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，如硅料、大尺寸組件、光伏玻璃、POE膠膜、儲(chǔ)能等。

成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)領(lǐng)先是光伏產(chǎn)品企業(yè)的立足之本，上游價(jià)格快速上漲將加速行業(yè)出清，市占率集中環(huán)節(jié)話(huà)語(yǔ)權(quán)將得到提升，應(yīng)重視頭部企業(yè)的阿爾法機(jī)會(huì)；垂直一體化廠商有望在價(jià)格波動(dòng)時(shí)顯現(xiàn)出產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著補(bǔ)貼缺口問(wèn)題的解決和后續(xù)新增項(xiàng)目脫離補(bǔ)貼依賴(lài)，運(yùn)營(yíng)商有望迎來(lái)價(jià)值重估。

受益標(biāo)的：隆基股份、通威股份、福斯特、福萊特、中信博、陽(yáng)光電源、愛(ài)旭股份、東方日升、太陽(yáng)能等。